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步入利润增长杠杆下降的轨道,花旗给予融创目标价48港元

来源:时代在线 发布时间:2018-04-12
摘要:融创中国在2017年优异的经营业绩和财务表现,使得国际投行对其发展前景作出了更为乐观的判断。
[摘要] 融创中国在2017年优异的经营业绩和财务表现,使得国际投行对其发展前景作出了更为乐观的判断。

融创中国在2017年优异的经营业绩和财务表现,使得国际投行对其发展前景作出了更为乐观的判断。

花旗银行在其最新的研究报告中指出,融创已然步入利润快速增长而杠杆稳步下降的良性发展轨道,加之乐视投资的不确定性因为计提充足减值准备而彻底消除,故而融创未来的发展将更为顺畅。

花旗给予融创2018-2019年盈利提升13%-26%的预测,并将目标价从每股40.08港币大幅至每股48.08港币。

融创在3月29日披露的年报显示,报告期内公司实现营业收入658.7亿元,同比增长86.4%;毛利136.3亿元,同比增长181.1%;毛利率20.7%,较去年同期13.7%提升7个百分点。公司拥有人应占溢利110.0亿,同比大增344%;公司拥有人应占核心净利111.2亿,同比增长259.1%。

2017年,融创实现合同销售金额3620.1亿,同比上年的1506亿大增140.3%,权益合同销售金额2656.0亿,同比增加155.5%;并在上海、天津、重庆、杭州、武汉等19个主要城市销售排名前五,27个核心城市销售排名位列前十。

数据显示,截至2017年底,融创的土地储备达到1.47亿平米(权益土储1.1亿平米),货值高达2万亿;如果包含旧改等协议状态的土地储备,总土储将达到2.18亿平米,货值高达3万亿,位列行业前三位。

对于2018年,融创对外宣布其年度销售目标为4500亿,较上年温和增长25%。花旗认为,融创确立的4500亿目标十分保守,因为公司拥有6750亿可售资源,以及十分丰厚的土地储备,该土地储备足以支持融创实现2018-2020年30%-50%的年均复合增长率。

2017年,融创披露的年报中最为亮眼的数据之一,便是公司利润率的大幅度回升,毛利率与核心净利率分别上升至20.7%和16.9%。这使得市场对于公司的利润释放前景十分乐观。

花旗指出:“随着融创毛利率的回升,融创的净利润将在2018-2019年加速,预期2018-2020年可实现50%的年均复合增长率。”

此外,花旗还强调,融创实现了其降杠杆的承诺以及对于文旅产业的长期布局,都是公司值得市场关注的要点。“在保证净负债率可控的情况下,融创也在考虑未来5-10年的发展动力,而与万达在13个文旅城的合作是其未来文化旅游产业一个好的开端。”据悉,融创已经为文旅持有物业组建了独立的运营集团,文旅项目将在未来3-5年成为融创增长的一个发动机。

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